Bancos centrales seguirán un ritmo de ajuste monetario menos agresivo

De igual forma, el diferencial 2/10 en Bonos M se ubica muy cerca de mínimos sin precedentes de -88pb. Lo anterior como resultado de un rally en los instrumentos de largo plazo, si bien faltan mayores señales de una desaceleración en los precios, este segmento de la curva será beneficiado de una disminución en las expectativas de inflación de mayor plazo.

En el mercado cambiario, el dólar disminuyó a niveles no vistos desde mediados de agosto a 105 puntos en el índice DXY, asimilando un ritmo de ajuste monetario menos agresivo por parte del Fed. Además, el 15 de noviembre, el USD registró por primera vez en 16 meses una posición neta corta de US$2,103 millones de acuerdo con los datos del IMM. Sin embargo, este movimiento fue impulsado por una fuerte reducción en las posiciones cortas del EUR por lo que podría corregirse en el corto plazo. Además, el dólar seguirá beneficiado de la creciente probabilidad de una recesión en 2023 por ser un activo refugio de valor.

Durante noviembre, la mayoría de las divisas han operado en terreno positivo, excepto BRL, ARS y IDR. La primera se debilitó después de que el partido de Jair Bolsonaro solicitara al tribunal electoral anular los votos de las elecciones de octubre computados por maquinas anteriores al 2020. En tanto, el peso mexicano ha mantenido un desempeño resiliente, cotizando en 19.40 por dólar respaldado por la elevada tasa de Banxico, el amplio diferencial vs otros bancos centrales y su cercanía a EE. UU.

En el frente energético, las principales referencias de crudo han caído a mínimos de 2 meses ante una perspectiva de demanda más débil derivada de los niveles récord de contagios en China. En tanto, las discusiones en la Unión Europea sobre imponer un techo a los precios del gas natural (275 EUR/MWH) y a las importaciones de crudo ruso (65-70 US$/bbl) han tomado relevancia, aunque sin poder alcanzar un acuerdo.